在美國加征關稅政策的影響下，法國奢侈品巨頭路威酩軒（LVMH）2025財年開局遇挫。根據2025財年第一季度財報，集團總營收為203億歐元，同比下降3%，低于市場預期的2%增幅；其中占集團最大收入份額的時裝與皮具部門營收同比下滑5%。全球奢侈品市場持續疲軟，美國關稅政策無疑是“雪上加霜”。伯恩斯坦日前將2025年全球奢侈品增長預期從“增長5%”調至“降低2%”，而路威酩軒這份差強人意的成績單，無疑為行業敲響警鐘。

關稅沖擊下美國市場跌3%，路易威登們或將繼續漲價

財報顯示，路威酩軒（LVMH）集團2025年第一季度幾乎所有業務部門均出現業績下滑。

核心業務板塊中，路易威登和迪奧所屬的時裝與皮具部門銷售額為101.08億歐元，同比下滑5%，低于市場預期。另外，鐘表珠寶業務收入24.82億歐元，與去年同期持平；香水與化妝品部門收入21.78億歐元，同比微降1%；葡萄酒與烈酒部門收入同比大幅下滑9%。

一季度僅歐洲市場實現2%的增長，其他主要市場均呈跌勢。其中，亞太市場收入同比下滑11%，在集團總收入中的占比由2024年的33%下降至30%；日本市場下滑1%；受美國對歐加征關稅沖擊，美國市場銷售額下跌3%。

分析師指出，路威酩軒一季度業績下滑是2024年頹勢的延續。數據顯示，路威酩軒集團2024年總體收入為847億歐元，同比下滑2%；營業利潤為196億歐元，同比下滑14%。

為應對關稅壓力，集團透露可能進一步提價。事實上，4月15日，路易威登已啟動新一輪漲價，其中熱門款手袋DIANE法棍包價格從1.86萬元漲到1.92萬元，漲了600元。迪奧也于次日跟進漲價，品類涉及成衣、皮具等產品。

要客研究院院長周婷分析認為，美國關稅政策將導致奢侈品漲價，抑制部分消費欲望；更讓經濟不確定性增加，削弱消費者信心，此影響在全球范圍存在。“奢侈品整體市場需求疲軟，行業內競爭加劇，加之新興消費品牌崛起，行業格局正加速分化。”

值得關注的是，在美國宣布對歐盟商品加征20%關稅后，路威酩軒集團、開云集團和歷峰集團等歐洲奢侈品公司股價集體下跌。

漲價或者“搬家”，關稅逼迫下奢侈品牌進退兩難

隨著美國關稅政策的調整，許多國內廠商通過TikTok平臺發布系列視頻，“揭秘”全球奢侈品產業鏈的運作模式，引發廣泛關注。這些視頻指出，大量標榜“歐洲原產”的服裝、手袋等奢侈品，實際出自中國代工廠。這種現象引發消費者對特朗普關稅政策如何影響中國奢侈品代工產業鏈的熱議。

優他投資創始人、品牌專家楊大筠告訴新京報貝殼財經記者，奢侈品集團的確會根據產品線采用不同產地策略。比如，意大利品牌喬治·阿瑪尼主線產品堅持意大利本土生產，而副線品牌安普里奧·阿瑪尼則主要在中國制造。他特別說明，意大利規定“意大利制造”標簽需滿足70%工序在本地完成，但部分上游材料和工序可能來自海外工廠，比如真絲、亞麻以及84%的羊絨等來自中國，皮革初加工則多在印度或土耳其完成。

“當前關稅政策主要沖擊法國、意大利等歐洲奢侈品牌，因為美國是這些奢侈品的最大消費市場。”楊大筠分析稱，該政策對美國時尚企業在中國供應鏈的沖擊更顯著，但歐洲奢侈品牌的中國產業鏈暫未受實質影響。“全球奢侈品市場低迷已久，特朗普濫用關稅政策可謂火上澆油，讓整個奢侈品市場形勢更加復雜。”

周婷指出，美國加征關稅，會使在中國代工生產的部分奢侈品成本上升。她強調，為降低關稅風險，品牌方可能調整產業鏈布局，例如路威酩軒集團就計劃擴大美國本土產能。“但產業轉移過程復雜且成本高，需考量勞動力素質、產業配套等諸多因素。”據媒體報道，路易威登美國得州工廠因工藝水平不足，皮料浪費率高達40%，遠超行業20%的平均水平，成為路易威登全球供應鏈中表現最差的環節之一。據了解，目前歐洲依然是路易威登的最主要的產品生產地，加增關稅必然會對其產生影響。