當前，國內水泥行業正經歷“陣痛期”。海螺水泥、華新水泥、天山股份等多家頭部企業2024年年報顯示，受多重因素影響，企業利潤大多承壓。不過，一大亮點是，這些公司的海外業務呈現逆勢增長態勢，成為公司業績的重要支撐。截至當前，中資水泥企業已在海外20多個國家布局熟料生產線，熟料產能近9300萬噸。

在海外需求支撐的同時，國內水泥市場也顯現出回暖跡象。一季度以來，國內水泥價格企穩回升，下游需求逐步改善，行業復蘇步伐加快。海螺水泥近日發布的業績預告顯示，受益于成本下降及銷量提升，公司一季度預盈18.08億元，同比增長約20%。

針對美國加征“對等關稅”對水泥行業的影響，中國水泥網·水泥大數據研究院分析師李坤明在接受上海證券報記者采訪時表示：“中國出口美國水泥產品占比極低，短期對行業影響較小。而且，中國水泥企業可以加強與其他國家的溝通與合作，促進水泥產品出口量繼續增長。”

并購+產能布局 持續拓展國際市場

2024年，A股水泥企業海外市場的“成績單”如何？

華新水泥2024年實現海外營業收入79.84億元，同比增長47%；海外水泥銷量為1620萬噸，同比增長37%；海外產能超2250萬噸/年，同比增長8%；海外累計運營及在建水泥產能突破2500萬噸。

2024年，海螺水泥非洲、南美海外辦事處相繼設立，烏茲別克斯坦安集延海螺投產運營，柬埔寨金邊海螺建設加快推進并于2025年2月建成投運，海外托管項目順利推進。年報顯示，2024年，公司海外營業收入為46.77億元，毛利率提升至32.33%；海外增加熟料產能230萬噸。

“2024年，公司國際化業務繼續保持盈利態勢，在銷量和利潤方面都有所提升。近日，公司突尼斯項目完成了交割、股權變更手續。”近日，天山股份在集體業績說明會上回應投資者關切時表示。2024年，天山股份海外區域營業收入為8.40億元，同比增長4.36%。

在國內水泥需求溫和下降、行業整體利潤收縮的背景下，上述企業逆勢增長的“海外成績單”顯得格外亮眼。多家水泥企業稱，2025年將堅定國際化發展戰略，加速推進海外布局。

海螺水泥稱，2025年公司將加快推進國際化發展，發揮海外辦事處的功能，在新興市場挖掘合適的項目載體，進一步完善海外布局。天山股份表示，公司將力推重點項目落地，持續拓展國際市場。

2025年，華新水泥計劃資本性支出約133億元，將重點用于海外并購、前期公司對骨料項目投資的延續支出(包括礦山尾款支付等)，以及對超低排放等技術改造投資。在公司2025年的資本開支中，占比最大的就是尼日利亞和巴西項目的并購支出。2024年12月，華新水泥先后披露，擬斥資約8.38億美元和1.866億美元分別收購尼日利亞水泥資產和巴西4家骨料工廠。

“今年我們將持續在全球新興市場的水泥及相關產品市場進行拓展，同時在國內水泥市場的整合提質、產品拓展等方面創造新的增長點。”華新水泥董事、總裁李葉青說。談及美國“對等關稅”的影響，他表示，該事件對公司的業務沒有顯著影響。

提價+需求改善 市場復蘇信號顯現

回看國內市場，復蘇信號已經顯現。海螺水泥4月8日晚披露，得益于公司產品成本下降及銷量上升，公司預計2025年一季度實現歸母凈利潤約18.08億元，同比增長約20%；扣非凈利潤約16.50億元，同比增長約20%。

“在煤炭成本下降、水泥均價上移的背景下，水泥行業利潤將修復向好，預計2025年全年行業利潤率在2.8%左右，略好于2024年同期。”李坤明表示。

在李坤明看來，隨著水泥企業強化自律和錯峰生產，預計2025年行情或回歸常態化，波動空間縮窄，呈現“上漲有頂、下跌有限”的運行特征。

金隅集團、天山股份、冀東水泥等多家企業在公開場合傳遞了積極信號和信心。“一季度水泥價格表現較好，同比提升20元/噸以上。4月水泥市場進入正常銷售季節，銷量會進一步恢復；價格方面，東北、晉冀魯豫及內蒙古、重慶、湖南等區域會有相關復價的計劃。”金隅集團預判，今年水泥各個時間段的價格中樞會較去年有一定提升，從而改善盈利。

冀東水泥在業績說明會上透露，公司一季度總體銷量和去年同期基本持平，水泥熟料綜合價格同比提升20元/噸以上，成本同比下降，毛利率提升明顯。

談及今年行業發展趨勢，天山股份稱，隨著基建項目陸續啟動，預計下半年需求降幅將逐漸收窄。當前，行業反對“內卷式”競爭的共識更強，錯峰生產等機制和辦法日趨成熟，行業生態建設的基礎更加牢固。公司將認真貫徹落實相關政策要求反對行業內卷，認真執行錯峰方案，為行業復蘇注入信心。

在4月15日召開的業績說明會上，海螺水泥表示，盡管短期內面臨競爭加劇等挑戰，但在政策支持、行業整合及技術創新等多方面推動下，水泥行業正處于高質量發展的關鍵轉型期，仍具備一定的增長潛力。