時隔近四個月，央行重啟14天期逆回購操作，為春節前市場流動性“保駕護航”。

1月21日，央行以固定利率招標方式投放2560億元14天期逆回購，凈投放2010億元，操作利率為1.65%。分析人士認為，此舉意在緩解春節前的流動性壓力，穩定市場預期，確保資金面平穩跨節。同時，市場普遍認為，在稅期擾動減弱的背景下，資金面緊張局面有望逐步緩釋。

重啟14天期逆回購操作

央行1月21日公告稱，為維護春節前流動性充裕，以固定利率、數量招標方式開展了2560億元14天期逆回購操作，操作利率為1.65%。由于當日有550億元逆回購到期，公開市場實現凈投放2010億元。

據記者查詢，央行此前一次進行14天期逆回購操作是在2024年9月23日。14天期逆回購操作被視作短期流動性管理工具，其期限設計在特定時點上具有重要意義。在春節前夕，央行通過14天期逆回購操作投放資金，旨在滿足市場在節前的資金需求，確保金融機構能夠平穩跨節。該操作不僅有助于穩定市場預期，還能有效緩解因春節假期導致的資金緊張局面。

“本次重啟14天期逆回購操作是央行的常規操作。雖然投放量不大，此后的投放量有待觀望，但也顯示出央行維護資金面平穩跨節的決心。”一位債券交易員說。

資金面收斂壓力或逐漸緩釋

在央行跨節呵護流動性的背景下，資金面緊張壓力將有所緩解。受訪人士認為，盡管資金面不會大幅轉松，但也無需過度擔憂。

流動性市場的均衡是支持經濟修復和財政發力的大前提。民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，一方面，支持性的貨幣政策立場下，流動性的平穩均衡仍是大前提；另一方面，隨著政府債發行逐漸放量、大行負債端資金壓力較大，或需要央行加碼投放進行呵護，疊加歷史上臨近跨春節，資金面通常有收斂壓力，央行往往通過加大投放以對沖。

鑒于稅期擾動已過等原因，近期資金面最緊張的時候可能已經過去。

華西證券固定收益分析師肖金川認為，從往年經驗來看，春節前夕央行一般會開啟資金投放模式，資金面緊張程度或逐步緩和。

中誠信國際認為，本周開始稅期對資金面的擾動將逐漸消退。央行近期操作雖然相對克制，但政府債券發行前置仍需貨幣政策配合，央行后續或將適度加大操作力度。此外，貨幣政策框架轉型后，央行買斷式逆回購操作統一于月末公布，資金面持續緊張背景下央行或已通過相應操作呵護跨年資金面。