推出12萬億元化債措施、發行1萬億元超長期特別國債、兩次下調存款準備金率……今年以來，面對經濟下行壓力，財政政策、貨幣政策強化逆周期調節，提高針對性和精準性，持續用力，為經濟穩定增長和高質量發展提供有力支撐。

加大政策調節力度

近日，四川省財政廳決定于12月11日招標發行354億元再融資專項債券，募集資金用于置換存量隱性債務。作為增量財政政策的重要舉措，增加地方政府債務限額置換存量隱性債務正在加速落地。

今年以來，積極的財政政策組合使用赤字、專項債、超長期特別國債、稅費優惠、財政補助等多種政策工具，加大宏觀調控力度，加強重點領域保障。“特別是9月下旬以來，一攬子增量政策相繼出臺、力度空前，積極因素持續積累，市場信心明顯改善，經濟運行回升向好趨勢明顯。”國海證券首席經濟學家夏磊說。

增加地方政府債務限額置換存量隱性債務，是今年一攬子增量政策的重頭戲。按照部署，一次性增加6萬億元債務限額，分3年安排，2024年至2026年每年2萬億元，支持地方用于置換各類隱性債務。

“化債政策逐步落實后，地方政府既能減輕當期負擔，又能騰出更大精力和更多財力去發展經濟和改善民生，有利于推動中長期經濟回升向好。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒說，要充分利用時間窗口構建債務管理長效機制和深化財稅體制改革。

今年財政支出規模擴大，有力支持重點領域和保障基本民生。安排財政赤字4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元；新增地方政府專項債務限額3.9萬億元，比上年增加1000億元。同時，落實好結構性減稅降費政策，持續實施研發費用稅前加計扣除、先進制造業企業增值稅加計抵減、科技成果轉化稅收減免等政策，完善對制造業企業技術改造的稅收優惠政策。統計顯示，前三季度，現行政策中支持科技創新和制造業發展的主要政策減稅降費及退稅20868億元。

“在相對復雜和不確定的國際國內形勢下，積極財政政策主動作為，在穩增長、保就業、化風險上持續發力，效能顯著提升，促進了經濟運行總體平穩、穩中有進。”中國社科院財經戰略研究院財政研究室主任何代欣說。

精準服務實體經濟

今年以來，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，逆周期調節力度明顯加大。統計顯示，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，綜合融資成本穩中有降，信貸結構不斷優化。

今年2月份、9月份，人民銀行兩次下調存款準備金率共1個百分點，釋放長期流動性約2萬億元。同時，綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現等工具，開展國債買賣操作，保持流動性合理充裕。促進信貸均衡投放，盤活低效存量金融資源，提升服務實體經濟質效。

在貨幣政策結構上，聚焦高質量發展的關鍵環節，設立科技創新和技術改造再貸款，加大對科技創新和設備更新改造的金融支持。截至11月15日，銀行累計與1737個企業和項目簽訂貸款合同近4000億元，有力支持了初創期、成長期科技型企業首貸和重點領域大規模設備更新。

金融支持小微企業持續加強，有效緩解小微企業融資難融資貴。今年三季度末，銀行業金融機構用于小微企業的貸款余額79.8萬億元，其中單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業貸款余額32.6萬億元，同比增長14.7%。

9月份以來，貨幣政策加大調控強度，推出一系列增量金融政策，支持實體經濟穩定增長。其中，10月10日，人民銀行創設證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產，首期操作規模5000億元。

“穩健的貨幣政策保持支持性的立場。總量政策逆周期調節力度加大，結構政策工具持續創新，大力提振市場信心。比如證券、基金、保險公司互換便利，股票回購增持再貸款工具推出，有助于提升資本市場流動性，促進資本市場穩定發展。”夏磊說。

有效強化協同配合

在宏觀政策的實施中，我國加強財政、貨幣、就業、產業、區域、科技、環保等政策協同配合，增強宏觀政策取向一致性。

國家統計局發布的10月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況顯示，各線城市商品住宅銷售價格環比降幅收窄或轉漲、同比降幅趨穩，房地產市場進一步改善。這些變化，得益于土地、財稅、金融等政策打出的促進房地產市場止跌回穩“組合拳”。

金融支持房地產政策“四箭齊發”，涉及商業性個人住房貸款利率定價機制、個人住房貸款最低首付款比例、保障性住房再貸款以及延長部分房地產金融政策期限。其中，存量房貸利率調整惠及5000萬戶家庭，每年減少家庭的利息支出約1500億元。

財政政策方面，則疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具。除了先期出臺的“賣舊買新”換購住房階段性個人所得稅退稅政策、保障性安居工程補助資金等，還明確一系列新的有力舉措，包括允許專項債券用于土地儲備、用好專項債券收購存量商品房用作各地保障性住房，以及明確與取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅、土地增值稅政策。

其中，促進房地產市場平穩健康發展有關稅收政策自12月1日起實施。國家稅務總局數據顯示，政策實施5日以來，全國有36.4萬戶家庭申報享受了契稅稅收優惠，累計減免契稅84億元，戶均減免2.3萬元，有效降低了居民購房成本。

此外，貨幣政策為國債、地方債發行提供充足流動性，今年人民銀行通過買斷式逆回購、公開市場國債買賣等貨幣政策工具操作，為市場注入流動性；科技創新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款等貨幣工具設立，加強與財政政策協調配合，引導金融資源流向重點領域。

何代欣認為，總體看，今年財政政策、貨幣政策等宏觀政策的一致性顯著增強，政策合力效果突出。

“展望未來，財政、貨幣政策將進一步密切配合，增強宏觀政策取向一致性，加大逆周期調節力度，提振市場信心，推動我國經濟持續回升向好。”夏磊說。