財(cái)報(bào)截圖

4月24日，洽洽食品交出了一份營(yíng)收凈利同比雙增的“成績(jī)單”。

然而，盡管業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，由于增速不高等原因，4月24日和25日，公司股價(jià)持續(xù)下跌。截至4月25日收盤，洽洽食品股價(jià)報(bào)23.89元/股，公司總市值約為120.85億元，較巔峰時(shí)期縮水約63.5%。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，洽洽食品登陸A股已滿14年。上市以來(lái)，公司始終保持盈利狀態(tài)，自2018年起，其營(yíng)業(yè)收入顯著增長(zhǎng)，2024年是其上市后營(yíng)業(yè)收入最高的一年，但是距離公司提出的“百億收入、百萬(wàn)終端”的“雙百戰(zhàn)略”尚有距離，且最近幾年顯現(xiàn)出增長(zhǎng)乏力的態(tài)勢(shì)。在財(cái)報(bào)中，洽洽食品表示，將堅(jiān)定執(zhí)行“雙百戰(zhàn)略”。

去年?duì)I收創(chuàng)上市后新高

葵花類產(chǎn)品貢獻(xiàn)超六成營(yíng)收

2024年，洽洽食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約71.31億元，同比增長(zhǎng)4.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8.49億元，同比增長(zhǎng)5.82%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約7.73億元，同比增長(zhǎng)8.86%。

洽洽食品主要生產(chǎn)堅(jiān)果炒貨類休閑食品。2024年，公司的葵花類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約43.82億元，同比增長(zhǎng)2.60%，占總營(yíng)收的61.45%；堅(jiān)果類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約19.24億元，同比增長(zhǎng)9.74%，占總營(yíng)收的26.97%。

但在2024年洽洽食品的堅(jiān)果類產(chǎn)品毛利率為27.18%，同比下滑4.38%。葵花類產(chǎn)品的毛利率則為29.68%，同比增長(zhǎng)了4.45%。

在葵花類產(chǎn)品和堅(jiān)果類產(chǎn)品之外，洽洽食品也在積極打造第三增長(zhǎng)曲線。

關(guān)于如何選擇第三增長(zhǎng)曲線，洽洽食品曾對(duì)外表示，公司在聚焦瓜子和堅(jiān)果的同時(shí)，對(duì)其他休閑食品品類，如喀吱脆薯片、豆花生、堅(jiān)果乳等采用賽馬的方式，試行品類合伙，對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)好的以及有后續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠奉愡M(jìn)行聚焦發(fā)展。

洽洽食品近年來(lái)業(yè)績(jī)情況。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖

洽洽食品于2011年3月2日在深圳證券交易所上市，股票發(fā)行價(jià)格為40元/股。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，洽洽食品的總市值曾在2021年12月超過(guò)330億元。截至2024年底，洽洽食品的總市值約為147.28億元，較巔峰時(shí)期縮水約55.51%。

記者梳理公司上市后歷年業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2024年是其上市后營(yíng)業(yè)收入最高的一年，但并非歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)最高的一年。

洽洽食品表示，2024年公司整體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，得益于公司加大渠道精耕，持續(xù)提升終端覆蓋率，加大零食量販店的合作，推進(jìn)會(huì)員店等新渠道的拓展，以及海外市場(chǎng)的不斷突破等。

4月25日，開(kāi)源證券分析師在研報(bào)中表示，洽洽食品在產(chǎn)品端不斷拓展新品類、在渠道端布局零食量販、山姆渠道，有望支撐收入端穩(wěn)健增長(zhǎng)。利潤(rùn)端，新采購(gòu)季葵花籽價(jià)格同比上漲，預(yù)計(jì)全年毛利率承壓。

洽洽食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需原材料主要是農(nóng)產(chǎn)品，包括葵花籽、堅(jiān)果等。如果原材料種植面積減少以及自然災(zāi)害等情況發(fā)生，公司將面臨因原材料不足而導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；如果原材料收購(gòu)價(jià)格波動(dòng)較大，將導(dǎo)致公司原料采購(gòu)成本大幅上升。

對(duì)此，洽洽食品表示公司“不斷增強(qiáng)原料采購(gòu)的能力，創(chuàng)新采購(gòu)模式，加大直采比例，在產(chǎn)業(yè)鏈上游不斷拓展，抵抗原材料不足或原材料價(jià)格波動(dòng)引致的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

去年零食量販渠道銷售額約4.5億元

銷售費(fèi)用創(chuàng)上市后新高

我國(guó)休閑食品市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)萬(wàn)億元，并將呈現(xiàn)出長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從渠道端來(lái)看，我國(guó)零售渠道呈現(xiàn)去中心化、多元化、細(xì)分化趨勢(shì)。線上渠道近年來(lái)增長(zhǎng)顯著，但線下銷售仍占據(jù)主要地位，線上線下全渠道融合趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

在此背景下，洽洽食品建立了以經(jīng)銷商為主的全球性營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)積極拓展新渠道，擁有線上線下互為補(bǔ)充的銷售模式。

洽洽食品將經(jīng)銷商按區(qū)域分為南方區(qū)、北方區(qū)、東方區(qū)及海外。截至2024年底，公司有1380個(gè)經(jīng)銷商，其中國(guó)內(nèi)有1272個(gè)、國(guó)外有108個(gè)。公司的線下直營(yíng)客戶主要包括大型連鎖商超（如沃爾瑪、山姆、大潤(rùn)發(fā)等）、零食量販系統(tǒng)等。

洽洽食品2024年?duì)I收構(gòu)成。企業(yè)財(cái)報(bào)截圖

2024年5月15日，洽洽食品在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示：“零食量販渠道已成為休閑食品行業(yè)的重要銷售渠道，2024年公司在零食量販渠道的銷售基本目標(biāo)為3億元至4億元。”

今年4月24日，洽洽食品對(duì)外表示：“2024年，公司零食量販渠道銷售額約4.5億元。未來(lái)，公司計(jì)劃增加更多的SKU擴(kuò)充零食量販渠道銷售。”

通過(guò)精耕渠道、提升終端覆蓋率、加大零食量販店的合作等一系列的方式，洽洽食品在2024年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但是漲幅并不大。

記者注意到，2024年，公司的銷售費(fèi)用出現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅，擠壓了公司的利潤(rùn)空間。2024年，洽洽食品的銷售費(fèi)用約7.12億元，同比增長(zhǎng)15.55%。

洽洽食品近年來(lái)銷售費(fèi)用情況。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖

記者梳理洽洽食品上市后歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2024年也是其上市后銷售費(fèi)用最高的一年。從銷售費(fèi)用構(gòu)成來(lái)看，洽洽食品的廣告促銷費(fèi)從2023年的3.92億元增長(zhǎng)到2024年的4.99億元，同比增長(zhǎng)約27.3%。

今年4月24日，洽洽食品對(duì)外表示：“銷售費(fèi)用率方面，公司希望保持穩(wěn)中略降，在今年二季度會(huì)做一些費(fèi)用方面的管控，但也會(huì)持續(xù)投入品牌傳播費(fèi)用以及終端網(wǎng)點(diǎn)的陳列、端架、掛網(wǎng)等營(yíng)銷費(fèi)用。”

整體來(lái)看，2025年，洽洽食品計(jì)劃持續(xù)打造品牌IP活動(dòng)，整合營(yíng)銷，提升品牌認(rèn)知度和美譽(yù)度；加速品類產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，不斷提升產(chǎn)品力；持續(xù)開(kāi)展渠道精耕，拓展新興渠道，重點(diǎn)發(fā)展海外市場(chǎng)等。