“鴨脖賣不動了”的聲響越來越大。

過去一年，鹵味三巨頭仍未能擺脫“魔咒”，絕味食品、周黑鴨、煌上煌三家公司的營收、凈利潤均出現下滑，“最差業績”距離高光時刻越來越遠。

記者梳理看到，極速擴張后，三家公司2024年開始收縮版圖，其中，煌上煌和周黑鴨一年時間關店七八百家。相比之下，絕味食品收縮的步子邁得更大，門店總數從2023年底的15950家滑落至今年4月的12129家。

近年來，市場競爭加劇、消費環境變化、門店布局調整等原因，導致鹵味行業市場增速放緩。在業內看來，醬鹵肉制品行業正經歷從“規模擴張”向“質量競爭”的轉型期，供應鏈整合能力、食品安全管理及差異化創新能力將成為企業突圍的核心要素。

煌上煌凈利潤跌四成，鹵味集體走下坡路

2024年，絕味食品、周黑鴨、煌上煌業績情況。

營收、凈利潤兩位數下滑，鹵味公司的處境難言樂觀。

2024年，絕味食品實現營業收入約62.57億元，同比下滑13.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.27億元，同比下滑34.04%。

2017年3月17日上市以來，絕味食品始終保持盈利狀態，雖然起伏較大，但從歸母凈利潤的絕對值看，2024年財報是絕味食品上市以來最差“成績單”。

行業失光，煌上煌同樣走入谷底。2024年，煌上煌實現營業收入約17.39億元，同比下滑9.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.4億元，同比下滑42.86%。

煌上煌2012年9月5日上市，業績高光時刻出現在2020年，當年，公司營業收入約24.36億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.82億元。

相比之下，2024年，周黑鴨實現營業收入約24.51億元，同比下滑10.7%；年內溢利約0.98億元，同比下滑15%。

周黑鴨自2016年11月11日上市以來業績相對穩定，但是凈利潤跌破1億元的年份并不多，上一次還是在2022年——收入約23.43億元，年度溢利約0.25億元。整體來看，周黑鴨距離上市之初的高利潤（2016年和2017年，公司的年度溢利均超過7億元）已經越來越遠。

絕味食品、周黑鴨、煌上煌2024年的營收凈利均出現同比下滑，在戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪看來，一方面，市場競爭激烈，眾多鹵味品牌涌入，消費者選擇增多，需求被分散。近兩年量販零食連鎖品牌發展迅猛，預包裝鹵味制品及肉制品零食深受年輕消費者喜愛，無形中替代了現制鹵味的市場份額。另一方面，經濟環境導致有效需求不足，消費者對鹵味制品的購買意愿和能力下降。

此外，三大巨頭都存在門店調整情況，關閉低效門店產生銷售損失和資產減值損失。成本費用也增加了負擔，絕味食品廣告宣傳費大增，煌上煌促銷及固定費用上升。而部分公司投資失利，如絕味食品對外股權投資虧損拖累利潤。

不再跑馬圈地，絕味食品“消失”三千多門店

鹵味消費需求疲軟，企業開始加速收縮。

煌上煌在財報中提到，2024年，顧客購買力和消費場景發生變化，醬鹵肉制品加工業老店單店收入同比下降；同時公司門店拓展不達預期，門店數量出現負增長，導致經營業績達成不理想。

貝殼財經記者注意到，絕味食品、周黑鴨、煌上煌三家公司的門店數量均在2024年大幅縮減。

最近兩年，周黑鴨和煌上煌的門店情況。

截至2024年12月底，煌上煌肉制品加工業擁有3660家專賣店，其中直營門店241家、加盟店3419家，銷售網絡覆蓋了全國28個省份。回望一年前，截至2023年12月底，煌上煌肉制品加工業擁有4497家專賣店，一年砍掉門店837家。

周黑鴨閉店開始大刀闊斧。截至2023年底，周黑鴨的門店總數為3816家，其中自營門店1720家，特許經營門店2096家。截至2024年底，周黑鴨的門店總數為3031家。

周黑鴨在2024年年報中表示，在進行門店拓展時，公司淘汰了部分低質門店，積極推進門店服務升級與精細化管理。同時，周黑鴨也承認，調整門店策略導致公司產生一定銷售損失。

絕味食品2023年年報顯示，當年營業收入和凈利潤同比雙增，主要因為銷售金額和門店數量的增長。截至2023年底，絕味食品在中國大陸地區門店總數為15950家（不含港澳臺及海外市場），全年凈增長874家。在2024年年報中，絕味食品未披露公司的門店數量和增減情況。不過，半年報顯示，截至2024年6月底，絕味食品在中國大陸地區門店總數為14969家，關店趨勢已經顯現。

窄門餐眼數據顯示，截至2025年4月初，絕味食品的門店數量為12129家。

在2024年半年報中，絕味食品表示：“伴隨著宏觀需求和消費環境的轉變，公司從跑馬圈地式的開店策略轉向精耕細作，將提升單店營收和保障加盟商生存作為首要任務，根據不同市場的實際情況調整門店模型，與加盟商共渡難關。”

業績下滑、門店數量負增長，絕味食品、周黑鴨、煌上煌三家公司的毛利率實現微增。

2024年，絕味食品的主營業務收入同比下滑13.95%，主營業務成本同比下滑20.75%。由于原材料采購單價下降等因素影響，其毛利率同比增加5.94個百分點，達到30.79%。

2024年，煌上煌醬鹵肉制品的毛利率為38.03%。“從主要原材料價格的波動趨勢來看，2024年，公司主要原材料鴨掌、鴨翅、鴨脖等相關鴨副產品原料市場價格均處于低位，主要原材料價格的波動帶來生產成本的下降，生產成本的逐步回落帶來醬鹵肉制品業綜合毛利率的穩步回升，醬鹵肉制品業綜合毛利率同比提升5.93個百分點。”煌上煌表示。

2024年，煌上煌醬鹵肉制品業排名前10位的主要原材料采購價格變動情況。截取自企業財報

在供應鏈深度整合中，周黑鴨2024年全年毛利率上升4.4個百分點至56.8%。

兩億廣告費賣不動“鴨脖”，客單價下滑換不來銷量

2024年，絕味食品、周黑鴨、煌上煌三家公司業績下滑的原因既有共性，也有差異。

其中，銷售費用的增長進一步擠壓了絕味食品的利潤空間。2024年，絕味食品的銷售費用約為6.67億元，創下上市以來最高紀錄。對于銷售費用23.31%的增長，絕味食品表示：“主要系2024年廣告宣傳費（約2.17億元）支出增加。”

相比之下，煌上煌在2024年銷售費用的漲幅不大，僅為2.23%。

貝殼財經記者注意到，最近三年，絕味食品的投資收益情況表現不佳，成為拖累公司業績的重要因素之一。2022年至2024年，絕味食品的投資收益分別約為-0.94億元、-1.16億元、-1.6億元，三年累計虧損超過3.7億元。

煌上煌2024年投資收益為正數，金額在百萬級。不過，2024年，煌上煌子公司真真老老合作方倉儲火災造成的存貨損失1616.98萬元以及商譽減值計提增加1074.99萬元等因素，進一步侵蝕了公司的業績。

周黑鴨每張采購訂單的平均消費從2023年的56.9元降至2024年的54.39元，銷量則從2023年31453噸降至2024年的26159噸。

絕味食品、周黑鴨和煌上煌作為國內鹵味行業的頭部企業，曾憑借獨特的口味、廣泛的門店布局和強大的品牌影響力，在市場上占據重要地位。2024年，三家公司均面臨業績下滑的困境，詹軍豪認為，鹵味品牌如絕味食品、周黑鴨、煌上煌等，應持續關注市場需求變化，不斷創新產品口味和種類，以滿足消費者的多樣化需求。

此外，在打造差異化品牌定位方面，可以突出自身的特色產品或服務，強化品牌形象和品牌價值，以區別于競爭對手。同時，通過線上線下多渠道營銷和精準的市場定位，提升品牌的市場競爭力和占有率。