- AI、出海、長青三大戰略驅動 騰訊第三季度業績大增
- 2025年11月14日來源：證券時報
提要：具體來看，第三季度騰訊增值服務收入同比增長16%至958.6億元；營銷服務收入同比增長21%至362.4億元；金融科技及企業服務業務收入同比增長10%至581.7億元。其中，得益于線上支付金額強勁增長，以及線上支付金額趨勢改善，商業支付金額增速較第二季度環比提升。
11月13日，騰訊發布2025年第三季度業績報告。報告顯示，公司重要數據指標穩定增長。期內公司實現營收1928.7億元，同比增長15%；經營利潤（Non-IFRS）725.7億元，同比增長18%。
具體來看，第三季度騰訊增值服務收入同比增長16%至958.6億元；營銷服務收入同比增長21%至362.4億元；金融科技及企業服務業務收入同比增長10%至581.7億元。其中，得益于線上支付金額強勁增長，以及線上支付金額趨勢改善，商業支付金額增速較第二季度環比提升。
整體來看，一系列數據的增長，離不開騰訊在AI、出海、長青三大戰略方向取得的積極進展。
研發支出不斷增長
騰訊方面認為，多元業務的健康增長驅動了財務表現，為公司持續發展構筑了基礎。
財報顯示，作為關鍵載體，騰訊元寶（以下簡稱“元寶”）的生態打通進程明顯提速。從7月份至9月份，元寶已接入數十個騰訊核心應用，覆蓋社交、辦公與消費等關鍵場景，展現出生態聯動的蓬勃活力。當前，元寶日活已躋身國內AI原生應用前三名，單日提問量達到年初月總量級別。這種增長離不開騰訊在研發上的投入，以及對AI底座建設的持續加強。
一方面，研發支出不斷增長，第三季度騰訊研發支出從第二季度的202.5億元增長至228.2億元，資本開支達到129.8億元；另一方面，混元大模型能力不斷提升。例如，9月份，騰訊開源混元圖像3.0模型，該模型在國際權威榜單LMArena的文生圖評測中獲盲測第一名。截至目前，混元圖像、視頻衍生模型總數已達3500個，3D系列模型社區下載量超過300萬，顯示出其在產業應用與開發者生態中的活躍度。
AI也在不斷輻射其他業務，帶來正向收益。例如，報告期內騰訊營銷服務收入達362.4億元，同比增長21%，增速連續十二個季度保持兩位數，并領先行業。財報指出，該增長是由于廣告曝光量的提升，這得益于用戶參與度及廣告加載率的提高，以及AI驅動的廣告定向所帶動的eCPM增長。報告期內所有主要行業的廣告主投放均有所增長。
“我們對AI的戰略投入，不僅為騰訊在廣告精準定向及游戲用戶參與度等業務領域帶來助益，也帶來了編程、游戲及視頻制作等領域的效率提升。我們持續升級混元基礎模型的團隊及技術架構，混元的圖像及3D生成模型已處于行業領先水準。隨著混元能力不斷提升，騰訊在推動元寶普及的投入以及在微信內發展AI智能體能力所作的努力，將帶來更積極的進展。”董事會主席兼首席執行官馬化騰說道。
國際游戲收入同比增長43%
騰訊的“出海”業務已經連續多個季度表現突出。第三季度，騰訊海外收入增長主要由游戲業務強勁表現驅動，云服務與微信生態亦取得扎實進展。
其中，第三季度國際游戲收入規模首次突破200億元大關，達到了208億元，同比增長43%。騰訊第三季度游戲總收入達到636億元，海外收入占比已經超過30%。
上海夏至良時咨詢管理有限公司高級研究員楊懷玉向《證券日報》記者表示，騰訊的國際游戲業務最近幾個季度一直保持高位增長，這種優勢保持下去，也會為其游戲業務持續注入活力。
除游戲業務外，騰訊云的國際化進程也持續深化，過去三年保持高雙位數收入增長。目前騰訊云已服務超90%頭部“出海”互聯網企業及95%頭部“出海”游戲公司。
微信生態的“出海”也迎來新一輪加速。暑期微信支付境外線下消費筆數同比增長34%。目前，微信小程序服務已覆蓋全球92個國家和地區的103個細分行業。在此過程中，生態伙伴規模快速擴張，具備境外經驗的服務商已達450余家，近一年活躍境外服務商規模同比增長近三成，其在主要國家和地區服務的小程序數量同比增長45%。
各項業務相互協作
近兩年，在騰訊的財報中，一直反復出現“長青”和“新芽”兩個概念。其中，“長青”逐漸成了騰訊旗下可持續發展的穩定營收產品的形容，例如生命周期達到10年的游戲《王者榮耀》；而“新芽”則代表那些具有爆發潛力，未來可為騰訊提供強大現金流的產品，例如微信生態下的視頻號、小程序以及AI應用等。
今年第三季度，騰訊的“長青”和“新芽”業務都各有收獲。從游戲業務來看，在國內游戲市場增長放緩的背景下，騰訊本土市場收入依然同比增長15%，達到428億元，整個游戲板塊的收入同比增長22.8%。這離不開《王者榮耀》這一“長青”產品的驅動。公開數據顯示，2025年《王者榮耀》國服日活躍用戶數突破1.39億，全球月活躍數超2.6億。對比上半年整個游戲市場6.79億的玩家數量，《王者榮耀》一款游戲的占比就達到了21%。
第三季度“新芽”業務也快速成長。其中，微信及WeChat合并月活躍用戶數進一步提升至14.14億。通過持續技術升級與功能迭代，平臺有效推動了微信小店、視頻號、搜一搜等“新芽”業務發展，并帶動整體交易生態實現高質量增長。例如，9月份，微信小店月動銷帶貨者數量同比增長超100%，月成交額同步實現倍增，新入駐帶貨者數量增長35%，首月GMV破萬者占比提升超70%。
此外，在AI應用生態方面，騰訊AI工作臺“ima”發布2.0版本，9月份月活躍用戶數較1月份增長超80倍。
一位業內分析師向《證券日報》記者表示，騰訊的“長青”和“新芽”業務支撐公司穿越周期，在游戲、微信以及AI等核心領域形成護城河。這兩項業務也是公司向多元化、高質量增長持續轉型的戰略方向，有利于公司打造一個更具韌性和長期競爭力的業務生態。
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