近日，傲拓科技IPO申請獲上交所受理，是今年首單獲受理的科創板IPO申請；永杰新材、漢朔科技分別在上交所主板、深交所創業板上市交易；華匯智能IPO申請獲北交所受理……更多科技創新企業的進入，不斷提升中國資本市場的“科技含量”。

市場人士表示，隨著“支持優質未盈利科技企業發行上市”“穩妥恢復科創板第五套標準適用”“進一步增強多層次市場體系的包容性”等改革舉措推進落實，資本市場對科技創新的制度包容性適配性逐步增強，一些優質未盈利的科技型企業有望迎來融資機遇。

資源向“硬科技”領域聚集

服務創新驅動發展戰略、促進新質生產力發展已成為資本市場的一項重要任務。在大力引導要素資源向新質生產力集聚方面，資本市場正持續加力，這在今年以來新股發行上可見一斑。

截至3月16日，今年以來共有18家企業完成A股IPO。從行業屬性上看，18家企業中，來自信息技術、材料、醫療等板塊的居多；從上市板塊看，有4家登陸科創板、7家登陸創業板，占比超6成。這些均表明，金融“活水”在進一步向硬科技領域聚集。

國泰君安證券新股研究首席分析師王政之說，證監會主席吳清日前表示將加快健全專門針對科技企業的支持機制，“穩妥實施科創板第五套上市標準等更具包容性的發行上市制度”，釋放了積極信號，凸顯了對科技創新企業上市的支持。“預計未來科創企業將成為A股上市的主力軍。”王政之說。

申萬宏源研究新股策略首席分析師彭文玉表示，在嚴把上市公司質量關、暢通多元化退出渠道的政策取向下，新股發行遵循兼顧一二級市場協調發展的逆周期調節原則。

增強制度包容性適應性

今年的政府工作報告明確，改革優化股票發行上市和并購重組制度。證監會黨委日前表示，增強制度包容性、適應性，支持優質未盈利科技企業發行上市。綜合多方面信息，分析人士認為，在大力引導要素資源向新質生產力集聚的背景下，新股發行市場化改革將進一步提速。

在海通證券首席經濟學家荀玉根看來，融資端政策將在支持科技創新和新質生產力發展上持續加力。如，推動股市制度完善，增強對科技企業的包容性、適應性；加快金融產品創新，引導資金關注科創；此外，進一步推動多層次資本市場聯動，增強對科創企業全生命周期的融資服務。

證監會關于“穩妥恢復科創板第五套標準適用，盡快推出具有示范意義的典型案例”的最新表態尤其受到關注。南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，穩妥恢復科創板第五套標準適用，對于我國科技創新和產業創新融合發展具有重要的戰略意義。一方面，將顯著增強資本市場的包容性、適應性，為尚未盈利但擁有核心技術和發展潛力的科技企業開辟直接融資渠道；另一方面，通過鼓勵這類企業上市，可激發市場對高科技行業的投資熱情，吸引更多社會資本投入到創新領域，形成良性循環，促進整個產業鏈的升級和發展。

“進一步完善境外上市備案制度”“穩步擴大高水平制度型對外開放”“穩步拓展跨境互聯互通”……監管部門支持符合條件的企業赴境外融資，也將更好支持企業依法合規利用兩個市場、兩種資源實現規范健康發展。“結合實際情況判斷，預計境外上市備案效率將持續提升。”高盛亞洲(除日本外)股票資本市場聯席主管王亞軍說。

更多增量資金有望入場

投資與融資相輔相成，只有投融資平衡發展，資本市場才能形成良性循環、健康發展。今年政府工作報告首次把穩住樓市股市寫進經濟社會發展總體要求，并提出深化資本市場投融資綜合改革。市場人士分析，投資端改革提速帶來的中長期資金加快入市，有望投融資協調發展，進而為資本市場加力支持科技創新和新質生產力發展提供支撐和保障。

瑞銀集團中國區總裁、瑞銀證券董事長胡知鷙表示，政府工作報告強調“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市”，不僅有望激發市場活力、動力，也將推動資本市場向“新”、向穩、向質發展。

近來，A股市場分紅、回購、增持現象持續不斷，一批上市公司拋出分紅計劃或發布回購增持公告。東方雨虹日前披露，公司董事會已審議通過調整2024年度利潤分配預案的議案，公司還將在2025年半年度報告披露后推出2025年中期分紅預案，保障本次調整前后投資者回報水平整體穩定。

社保基金、企業年金等中長期資金入市空間仍較大。中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋分析，通過放松投資比例限制、優化考核機制等舉措，2025年社保基金、企業年金等新增入市資金規模或超千億元。

未來，更多增量資金有望入場。吳清透露，財政部、人社部等部門正積極推進長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，將盡快推出；證監會在即將推出的公募基金改革方案中，也將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重。