A股上市藥企三季報業績整體平穩，細分領域呈分化態勢。Wind數據顯示，截至發稿，493家醫藥生物行業上市公司中491家已披露2024年三季報，其中，168家企業前三季度營收、歸母凈利潤均實現同比正增長。從子行業凈利潤變化看，化學制藥實現兩位數同比增幅，生物制品、醫療服務則表現欠佳。

細分領域分化明顯

今年以來，醫藥工業收入增速整體承壓。國家統計局10月27日發布的數據顯示，今年1至9月，醫藥制造業規模以上企業實現營業收入18447.0億元，同比增長0.2%；實現利潤總額2543.9億元，同比下降0.4%。另據國家統計局10月中旬發布的數據，1至9月，規模以上工業增加值同比增長5.8%，醫藥制造業同比增長3.1%，低于整體增速。不過從9月份的數據看，41個大類行業中有36個行業增加值保持同比增長，其中醫藥制造業同比增長11.0%。

在這一行業背景下，上市藥企三季報業績保持平穩，整體盈利水平有所下滑。Wind數據顯示，今年前三季度，醫藥生物行業營業收入合計為18383.92億元，與上年同期的18477.39億元基本持平；扣非凈利潤合計為1334.12億元，較上年同期的1400.69億元減少4.75%。

值得注意的是，行業內結構分化較為明顯，原料藥、醫療耗材等細分領域業績保持高增長，疫苗、醫療研發外包等領域則凈利下滑明顯。

收入端，根據申萬二級行業分類，醫藥生物行業六個子行業中，化學制藥、醫藥商業、醫療器械前三季度營業收入分別為3900.17億元、7679.97億元和1755.96億元，分別同比增長3.52%、1.43%和1.13%，中藥、醫療服務則分別同比減少3.19%、4.82%，生物制品前三季度營業收入為1000.02億元，較上年同期的1198.37億元減少16.55%。從細分領域看，醫療耗材、線下藥店等同比增幅均超過7%，化學制劑、原料藥、其他生物制品等超過3%。

利潤端，化學制藥行業前三季度扣非凈利潤達364.30億元，較上年同期的259.80億元增長超四成，行業內已披露三季報的156家上市公司中119家實現盈利，盈利面超過四分之三。其他五個子行業扣非凈利潤則出現不同程度的下滑，醫療服務、生物制品降幅達兩位數，分別同比下降29.72%和31.17%。記者注意到，生物制品行業業績不佳主要受到疫苗企業影響，Wind數據顯示，疫苗行業前三季度營收同比下滑超三成，扣非凈利潤同比減少超五成，行業內14家上市公司中10家前三季度營收凈利雙雙下滑。醫療服務行業的業績則主要受到醫療研發外包企業拖累，該領域內30家上市公司中，前三季度歸母凈利潤同比正增長的僅8家。

37家企業歸母凈利潤超10億元

公司層面，Wind數據顯示，今年前三季度，營收超百億元的醫藥生物行業上市公司有33家，上海醫藥以2096.29億元保持行業首位，九州通為1134.29億元，重藥控股、白云山、國藥一致均超500億元。歸母凈利潤超百億元的上市藥企有一家，邁瑞醫療前三季度實現歸母凈利潤106.37億元，此外，藥明康德、恒瑞醫藥等37家企業歸母凈利潤超10億元。

與此同時，有96家藥企前三季度為虧損狀態，虧損額居前的多為采用科創板第五套上市標準的未盈利藥企，不過多家企業虧損額與去年同期相比收窄，如君實生物今年前三季度歸母凈利潤為-9.27億元，去年同期為-14.07億元；迪哲醫藥今年前三季度歸母凈利潤為-5.58億元，去年同期為-8.29億元。

業績分化的同時，化藥、中藥、藥械等行業馬太效應更加凸顯，在醫藥工業整體承壓的背景下，頭部藥企業績更為穩健，行業集中度上升。

中藥行業，2024年三季度，白云山、云南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團五家企業營收超百億，分別為590.60億元、299.15億元、197.40億元、138.20億元和104.39億元，合計為1329.69億元，占72家中藥行業上市公司營業收入總和的49%，上年同期這一占比為47%。

化學制藥行業，Wind數據顯示，排名前五位的上市公司營業收入總額占化藥板塊營收總和的30.39%，上年同期這一占比為28.61%。其中，恒瑞醫藥今年前三季度營收在整個板塊中占比為5.18%，高于去年同期的4.35%；扣非凈利潤為46.16億元，占整個板塊扣非凈利潤總額的12.62%，高于上年同期的33.60億元和12.03%的占比。

醫療器械行業，排名前五位的上市公司營業收入總額占整個藥械板塊營收總和的32.09%，上年同期這一占比為31.38%。邁瑞醫療今年前三季度營收達294.85億元，在板塊中占比達16.60%。

“出海”助推業績增長

近幾年，越來越多藥企更為積極地探索海外市場，“出海”已成為不少企業業績增長的助推器，而一些海外業務體量依然較小的企業則表示看好未來海外業務高增。

例如北陸藥業三季報顯示，今年前三季度，公司實現營業收入7.30億元，同比增長12.30%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2521.87萬元，同比增加275.59%。談及凈利潤相關指標相較上期增加的原因時，該公司提到，其海外市場業務進展順利。

10月31日接受機構調研時，北陸藥業進一步透露，2024年前三季度，公司海外市場業務進展順利，海外營收持續增長。在對比劑產品海外注冊步伐加快的同時，海昌藥業的碘類原料藥持續拓展海外市場，滄州分公司生產釓類原料藥也逐步實現了國際化。目前，公司產品已銷往26個國家，另有30個國家或地區新增注冊中。此外，公司對比劑生產線已順利通過巴西國家衛生監督局的GMP認證，為公司對比劑產品成功進入巴西市場創造了條件，對公司進一步拓展巴西市場和其他國際市場有著非常積極的作用。

同日，錦好醫療也在電話會議上表示，公司海外布局以自有品牌為主。截至目前，海外線上平臺銷量穩步上升，今年公司以自有品牌進入沃爾瑪，合作規模穩步提升。未來在美國市場，公司將會全力推進自有品牌發展；在歐洲市場，公司已取得歐盟MDR認證，后續將會加大對歐洲市場的開拓；在日本市場，公司通過了MDSAP認證，與客戶合作推動MAH認證，公司的產品將會進入更多渠道銷售。

“公司三季度電生理國內增速為5%，國際增速為118%，但國際市場體量較小，因此增速不具備參考價值。”惠泰醫療日前在業績說明會上表示，公司國際營銷以自主品牌的銷售為核心，通過完善全套產品解決方案和臨床服務，不斷提升品牌競爭力、影響力，從而擴大在目標市場的覆蓋率及提升已入院產品的占有率。預計在2025年，海外業務基本上會保持較高增長。該公司還提到，計劃在重點國家和市場籌建子公司或辦事處，比如泰國、巴西、俄羅斯等，進行員工本地化，充分了解本地市場，與當地渠道充分合作，更好地推廣產品和品牌。