上周全A微漲，成交縮量4500億左右，周四縮量最為明顯，　重要指數漲跌互現，其中創業板指領跌近　1%，風格看小盤占優，大盤成長跌幅較大；　A　股相對弱勢，歐美亞太市場重要指數漲幅多在2%左右；商品方面，原油延續跌勢但跌幅較上周收窄，美元明顯走弱下黃金領漲，截至周五收盤，人民幣匯率大幅收漲。

近日美債收益率溫和下行、萬億國債和地方化債穩步推進，國內經濟數據有韌性但相對缺乏亮點，房地產繼續下行，外部中美關系有所緩和但并未顯著超預期，以上影響指數走勢的因素邊際變化均不大，中美利差收窄打開國內資產估值空間，整體看成長風格依然表現較好，醫藥電子反彈幅度大，但底部反彈依然較難逆轉短期市場存量博弈的特征，主線板塊的上漲需要不斷凝聚共識，當前題材輪動也在持續，科技板塊跟蹤細分賽道產業動態能夠找到結構性機會。

向后看，中長期定價因子依然在邊際改善，　海外美債收益率筑頂的共識逐漸凝聚，國內政策托舉提振市場信心；繼續關注Q4各項工作會議和國內政策寬松的信號，關注美國就業及通脹數據能否打開美債利率下行空間，市場風險偏好震蕩式回暖，疊加當前市場整體估值偏低，繼續看好A股市場趨勢性投資機會；行業層面，繼續關注行業基本面邊際變好的板塊，外圍流動性寬松將進一步打開行業估值空間，成長板塊中景氣度有邊際改善的電子板塊，低估值\低倉位的醫藥板塊更具投資機會，價值板塊繼續關注高股息投資機會。

風險提示：關注海外通脹進一步上升的風險。