- 要買7-11 全球便利店新王將至？
- 2024年08月22日來源：北京商報
提要：7-11會不會賣呢？有分析認為，在當下日元疲軟的背景下，如果收購價格超過7萬億日元，就是一個很難拒絕的“好價”，但問題是，根據ACT的資產負債表來看，它很難支付得起如此規模的現金報價。
在零售圈一直廣為流傳著一句話：“世界上只有兩家便利店，7-11和其他便利店。”但如今，7-11有可能要被賣了。8月19日，7-11便利店的母公司Seven&I Holdings（7&I）和加拿大便利店巨頭Circle K的母公司Alimentation Couche-Tard（ACT）均證實，ACT有意收購7&I旗下業務，包括7-11便利店。如果交易實現，這將是迄今規模最大的外資收購日企項目，也將在全球創建一個由10萬多家便利店組成的零售集團。
最大規模交易
ACT表示，該公司“已提交一份友好的、不具約束力的提案”，擬收購7&I旗下業務，但“不能確定”最終達成交易。“公司致力于達成一項雙方都同意的交易，使兩家公司的客戶、員工、特許經營商和股東都受益。”ACT在聲明中說，但沒有披露財務細節。
7&I表示，該公司“已收到ACT提出的一份保密、不具約束力的初步提案，擬收購其所有已發行股票”。7&I已成立一個特別委員會，“對該提案進行快速、仔細和全面審查”，目前尚未作出任何決定。
消息傳出當天，7&I股價在東京股市收盤上漲近23%，創下該公司歷史上最大單日漲幅，使該公司市值突破380億美元。
根據金融市場平臺Dealogic自1995年開始的統計，如果交易實現，這將是繼2018年貝恩資本以180億美元收購東芝存儲芯片業務之后，海外公司對日本公司有史以來的最大收購案。同時這也有望成為2024年全球規模最大的一筆跨境收購。
同時，這筆交易將創造出全球門店數量最多的零售集團之一。目前，7-11是全球規模最大的連鎖便利店，在20個國家和地區擁有約8.5萬家門店，其中約有四分之一在日本，約1.3萬家門店在北美。
相比之下，總部位于魁北克的ACT在30多個國家和地區擁有約1.7萬家門店，其中一半以上位于北美。ACT旗下有連鎖便利店品牌Couche-Tard、Circle K，另外還在歐洲經營Ingo加油站業務。
同時，最新財報顯示，截至4月，ACT財年銷售額為692億美元，與同樣以便利店為核心業務的7&I的銷售額大致相同。7&I截至2月的財年銷售額約為11萬億日元。也就是說，兩家公司合并后的銷售額將達到20萬億日元，約合1350億美元，有望打造出以便利店為核心業務的全球最大零售集團之一。
日企守與攻
值得一提的是，20世紀60年代末，美國以外的第一家7-11便利店，就是開在了加拿大。不過2019年，7-11步入了變革之路，7&I宣布：2022年前，全球的7-11將裁員4000人，關閉或遷移約1000家門店，還將廢除部分門店的“24小時營業制”和實質性降價，以此緩解勞動力短缺問題、削減人力成本及攬回流失的顧客。
而對于ACT來講，如果收購成功，這將標志著它在全球便利店行業中的進一步擴張，尤其是擴大其在亞洲的業務區域和門店網絡。畢竟7&I在20個國家和地區擁有8.5萬家便利店，并計劃到2030年在30個國家和地區擴張到10萬家門店。
2021年，ACT曾對家樂福發起收購，但最終以失敗告終。據報道，由于法國政府以食品安全為由強烈反對該交易，致使該公司放棄了價值162億歐元的收購計劃。業內人士預計，此次收購有利于幫助ACT進一步整合資源，提高市場占有率，增強競爭力。
同時，這筆交易還有其他看點。數十年來，日本企業一直展現堡壘形象，傾向于拒絕外國收購要約。分析人士稱，ACT此時向7&I發出收購要約，可能并非巧合。全聯并購公會信用管理專業委員會研究員安光勇對此分析到，去年，日本政府發布了新的并購指導方針，鼓勵企業認真考慮合法的收購要約。此外，受投資者擔憂美國經濟前景、日本央行加息和日元升值等多重因素影響，東京股市本月初持續暴跌，都是外資出手的好時機。
安光勇認為，這筆交易將對日本企業，尤其是“日特估”概念的投資者的信心產生重大影響。如果交易順利完成，將提振投資者對“日特估”概念的信心；反之，則可能導致投資者信心受挫，對日本企業改革乃至日本經濟復興，都或將產生負面作用。
可能面臨阻礙
不過，這筆交易要達成或許還為時尚早。由于北美地區的反壟斷審查制度十分嚴格，特別是在涉及大型并購時，需要進行詳細的合并審查。因此，交易可能會面臨阻礙。
2023年，7-11占據美國便利店14.5%的市場份額，ACT占據4.6%。如果ACT成功收購7-11便利店業務，新的實體將控制美國約五分之一的便利店市場，雇用員工超過20萬人，業務規模幾乎是第二大零售商凱西（Casey’s）的10倍，這很可能引來美國反壟斷監管機構——聯邦貿易委員會的審查。
一個前車之鑒是美國超市巨頭克羅格與艾伯森之間246億美元的交易。美國聯邦貿易委員會已提起訴訟，要求阻止這筆交易，稱這將消除兩家公司之間的競爭，提高食品雜貨價格，損害產品質量和消費者的選擇。
同時，日企在面對外資收購時也表現出較強的防御性，如董事會抵制、監管限制等，外國企業在日本收購仍然面臨著諸多障礙。這樣的案例有很多：KKR、CVC Capital Partners和黑石在遇到董事會強烈反對后，放棄了對東芝的收購。它們放棄的原因是擔心交易的估值、復雜性和政治性質。最終，一個由日本國內基金領導的財團在去年9月取得了勝利。
而7-11會不會賣呢？有分析認為，在當下日元疲軟的背景下，如果收購價格超過7萬億日元（約476億美元），就是一個很難拒絕的“好價”，但問題是，根據ACT的資產負債表來看，它很難支付得起如此規模的現金報價。
北京商報記者 趙天舒
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