日前，永輝超市披露了上市以來(lái)第11份中報(bào)，上市十年，公司上半年業(yè)績(jī)首現(xiàn)虧損，虧損額達(dá)10.83億元。與此同時(shí)，公司股價(jià)仍然“跌跌不休”，已接近上市之初。

事實(shí)上，永輝超市在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)確實(shí)有過(guò)“光輝歲月”：從公司2010年上市至2018年以來(lái)，股價(jià)整體呈上升趨勢(shì)，最高時(shí)達(dá)11.83元/股，市值也一路水漲船高，一度成為A股千億大白馬之一。但自2020年二季度以來(lái)，公司股價(jià)便進(jìn)入持續(xù)下降通道，市值也一路縮水至不足400億。

業(yè)績(jī)巨虧

中報(bào)顯示，上半年公司凈虧損達(dá)10.83億元，上年同期則為盈利18.54億元，同比減少158.41億元，系永輝超市2010年上市以來(lái)上半年業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。于此同時(shí)，公司上半年?duì)I收468.27億元，同比下降7.30%，也是上市以來(lái)首次下降。

關(guān)于營(yíng)收下降的原因，永輝超市表示，主要是受到內(nèi)外部因素的綜合影響，其中外部受社區(qū)團(tuán)購(gòu)低價(jià)擴(kuò)張及疫情防控常態(tài)化的影響，內(nèi)部受公司主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)，降庫(kù)存的影響。

由于毛利率下降、金融資產(chǎn)公允價(jià)下跌及新租賃準(zhǔn)則影響，公司凈利潤(rùn)同比下降158%至虧損10.83億元。

中報(bào)顯示，上半年公司綜合毛利率18.82%，同比下降3.55%。按照同花順數(shù)據(jù)，永輝超市上半年毛利率遠(yuǎn)低于華聯(lián)綜超、步步高、紅旗連鎖等近30%的毛利率水平，已跌至A股11家上市公司末尾。

對(duì)此，華聯(lián)超市表示，主動(dòng)降庫(kù)存、調(diào)結(jié)構(gòu)是主因，社區(qū)團(tuán)購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)、疫情的反復(fù)則是外因。

公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010年上市以來(lái)，永輝超市庫(kù)存水平就呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，至2019年，存貨金額已由2010年的13.51億元飆升至123.33億元，十年間增長(zhǎng)了近10倍。于此同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也水漲船高，最低時(shí)接近40天，2020年年報(bào)時(shí)已達(dá)57天。

新業(yè)態(tài)不利

記者注意到，“社區(qū)團(tuán)購(gòu)低價(jià)擴(kuò)張”在永輝超市近兩年定期報(bào)告中頻繁被提到。事實(shí)上，作為新興事物的社區(qū)團(tuán)購(gòu)，對(duì)傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)的永輝超市影響確實(shí)明顯。

永輝超市中報(bào)顯示，公司2021年上半年新開超市門店28家，合計(jì)1026家門店(其中已改造的倉(cāng)儲(chǔ)門店20家)，儲(chǔ)備門店 202 家。覆蓋全國(guó) 29 個(gè)省和直轄市。門店平均面積 7876.35 平方米。

雖然商超門店仍在增加，但新業(yè)態(tài)門店卻迎來(lái)關(guān)店潮。公司8月27日披露的董事會(huì)會(huì)議決議公告顯示，二季度擬關(guān)閉68家門店，其中含13 家 Bravo 門店、9 家 mini 店、10家超級(jí)物種店及 36 家永輝生活店。

永輝超市表示， 13 家 Bravo 店系因銷售業(yè)績(jī)差、門店租賃合同到期及物業(yè)方違約等原因關(guān)閉，9 家 mini 店、10 家超級(jí)物種店及 36 家永輝生活店系因虧損及公司經(jīng)營(yíng)調(diào)整等原因關(guān)閉，本次閉店預(yù)計(jì)損失 8048.19 萬(wàn)元。

而此前于4月份，公司董事會(huì)全票通過(guò)了“關(guān)閉9 家 Bravo 門店、336 家 mini 店、15 家超級(jí)物種及 18 家永輝生活總計(jì) 378 家店”的議案，閉店預(yù)計(jì)損失 3.37億元，閉店原因則和中報(bào)披露的相同：業(yè)績(jī)差、門店租賃合同到期、虧損及公司經(jīng)營(yíng)調(diào)整。

營(yíng)收不利以及新業(yè)態(tài)持續(xù)關(guān)店也造成期間費(fèi)用飚升。其中，銷售費(fèi)用增加了1.63 億元，其中房租及物業(yè)管理費(fèi)由13.63 億元下降至3.94 億元，折舊及攤銷由7.28 億元上漲至18.04 億元。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，2020 年疫情進(jìn)一步加快了線上以及線下社區(qū)團(tuán)購(gòu)等多種新零售業(yè)態(tài)對(duì)傳統(tǒng)線下零售業(yè)態(tài)的擠壓，最終導(dǎo)致公司2021Q1 營(yíng)收規(guī)模在客單價(jià)顯著回落與客流量略有回升的情況下出現(xiàn)較為明顯的下滑。雖然下半年?duì)I收或有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)全年公司營(yíng)收規(guī)模較去年同期或難以實(shí)現(xiàn)較為可觀的正增長(zhǎng)。

內(nèi)部管理混亂

成立20年、上市10年的永輝超市如今已不再年輕，近兩年公司頻頻因各種問題登熱搜榜，在加上今年來(lái)多名高管離職的消息，曾經(jīng)的“千億大白馬”似乎迎來(lái)了中年危機(jī)。

今年8月份，“永輝生活小程序強(qiáng)行收取消費(fèi)者1元包裝費(fèi)”的問題引發(fā)了巨大關(guān)注，上海市徐匯區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局認(rèn)為永輝云創(chuàng)的行為違反了《上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)條例》有關(guān)規(guī)定，依法對(duì)其罰款3.2萬(wàn)元。在監(jiān)管部門及消費(fèi)者監(jiān)督下，最終永輝超市發(fā)布致歉聲明，并同意退還多收的包裝費(fèi)。

去年9月，一身著永輝工作服的員工在地上解凍生雞腿的視頻被曝光，登上了熱搜。而除了食品質(zhì)量問題，去年疫情期間永輝超市因“價(jià)格違法”被查也引起廣泛關(guān)注。

關(guān)于永輝超市屢發(fā)的食安問題，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬此前在接受記者采訪時(shí)表示，一方面是公司在高速擴(kuò)張的情況下，欠缺對(duì)員工規(guī)范化作業(yè)流程的管理，另一方面也暴露出永輝的質(zhì)量?jī)?nèi)控體系存在很大漏洞，同時(shí)員工素質(zhì)也是讓很多的企業(yè)背鍋的一個(gè)核心原因。

今年“315”期間，永輝生活A(yù)PP“購(gòu)茅臺(tái)不發(fā)貨不退款”事件再次沖上熱搜。白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛在此前接受記者時(shí)表示，茅臺(tái)的實(shí)際成交價(jià)與廠家指導(dǎo)價(jià)有巨大的落差，內(nèi)部存在截留的風(fēng)險(xiǎn)，事件也暴露出平臺(tái)內(nèi)部管理混亂的問題。

今年4月份，“福建省內(nèi)永輝超市檢出食品不合格共15批次”的問題引發(fā)了巨大關(guān)注。據(jù)記者了解，福建省市場(chǎng)監(jiān)督管理局1至4月份共發(fā)布13期食品抽檢信息公告，永輝超市多次“上榜”，被檢出食品不合格多達(dá)15次。

而62歲前董秘張經(jīng)儀，在回應(yīng)15批次不合格問題時(shí)稱“永輝超市每天自測(cè)量達(dá)3000多批次，一個(gè)季度90天、基本上近30萬(wàn)次的檢測(cè)中，出現(xiàn)15批次的不合格，你說(shuō)多不多？”，再次引爆了公眾的關(guān)注，話題也因此被送上熱搜。之后，上市公司公開公布致歉公告才平息了眾怒。

值得注意的是，上述事件之后不久，張經(jīng)儀就以“達(dá)到法定退休年齡”為由申請(qǐng)了辭職。至此，自2020年以來(lái)，已接連有副總裁楊李、副總裁李靜離開永輝超市。最新的公告顯示，副總裁金斌也因個(gè)人原因辭去了副總裁一職。此外，公司前CEO李國(guó)也于8月初調(diào)到了生鮮供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)上。

外部，面臨著社區(qū)團(tuán)購(gòu)和疫情的雙重打擊；內(nèi)部，面臨著新業(yè)務(wù)持續(xù)關(guān)店和管理層調(diào)整的壓力。內(nèi)憂外患之下，曾經(jīng)的千億大白馬，是浴火重生，還是就此沉淪，將保持關(guān)注。